Debido al alto interés que a suscitado lo ocurrido con GameStop, su subida descomunal en precios y la perdida de miles de dólares por varios fondos de cobertura (Hedge Funds) norteamericanos, hoy decidimos explicar uno de los términos claves y a la vez intuitivos que nos ayudan a comprender, en una parte, que fue lo que sucedió. Hablaremos en este artículo de cómo surgió la necesidad de este mecanismo, qué es una venta corta, cómo funciona en la práctica y demás matices relevantes.
¿Cómo surge la venta corta?
La venta corta es un mecanismo en donde una persona decide vender una acción, aun cuando no la posee, pero antes de explicar cómo funciona, es interesante abordar la pregunta de por qué existe la venta corta. En los inicios de las transacciones bursátiles, era muy común adquirir acciones por diversas razones, pero principalmente porque se tenía una fuerte creencia de que la bolsa generalmente va hacia arriba, por lo tanto, las acciones iban a subir y se obtendrían ganancias del incremento en el precio de estas.
Sin embargo, contrario a lo que la gente creía, llegó el primer debacle importante de las bolsas en el mundo en la conocida crisis de 1929, la gran mayoría de las acciones tuvieron perdidas estrepitosas, por ende, se desvanecía ese sesgo ideológico de que las acciones sólo iban hacia arriba.
Después de lo anterior, ya no solo existía demanda por activos que permitan esperar una subida en los precios, sino también apareció un gran número de inversionistas con la necesidad de tener un mecanismo sencillo y líquido a través del cual pudiese obtener ganancias, bajo la creencia de que el precio de una acción caerá.
¿Qué es la venta corta?
Sabiendo el contexto, venta corta se refiere entonces a la transacción que permite a una persona vender una acción aun cuando no tenga posesión de ella, con diversos fines, no obstante con la creencia implícita de que el precio de esa acción caerá.
La mecánica es básicamente que un inversor pide prestado un número de acciones determinadas, luego las vende inmediatamente, y en tiempo futuro acordado el inversor deberá recomprar las acciones para poder devolverlas a quien se las ha prestado.
¿Cómo funciona en la práctica?
Para ejemplificarlo, imaginemos que creemos que las acciones de Apple caerán, el precio actual de la acción es de US$ 130, por lo tanto, una venta corta implicaría pedir prestada la acción y venderla inmediatamente en ese precio (US$ 130). Luego, un mes después el precio de la acción cae a US$ 120, por lo tanto, compramos la acción y la devolvemos a quien nos la presto. Si nos damos cuenta, la transacción generó un beneficio de US$ 10, sin embargo ¿qué hubiese sucedido si la acción, en lugar de bajar, sube? La respuesta es sencilla, se perdería dinero.
En el ejemplo anterior asumimos que nos prestaban la acción de manera gratuita, no obstante, en la realidad esto es poco creíble, pedir prestada una acción acarrea un costo, el cual debe ser considerado en los resultados del ejercicio.
¿Cómo conectamos esto con el caso de GameStop?
Si bien la venta corta no fue el principal instrumento que utilizaron los Hedge funds para apostar contra el precio de la compañía, nos sirve para tener una intuición de lo que sucedió.
En este caso, varios fondos empezaron a invertir con la creencia de que el precio de la compañía caería con bastante seguridad, sin embargo, un grupo de personas se dan cuenta que hay mayor cantidad de ventas cortas que de acciones existentes, por lo tanto cuando quisieran comprar acciones para poder devolverlas (siguiendo con el ejemplo de venta corta), iba a ser casi imposible. Es por esto por lo que algunos inversores reconocidos como Michael Burry y gente coordinada a través de la red social Reddit deciden comprar acciones de GameStop, obligando así a los fondos de cobertura a cerrar sus posiciones, es decir comprar acciones y en consecuencia, impulsar aún más los precios de esta acción hacia arriba, en una espiral que pasó los US$ 400 por acción, dejó ganancias generosas a algunos y grandes pérdidas a los fondos de cobertura que apostaron en contra de GameStop.
Si bien el instrumento más utilizado en este caso por parte de los fondos habían sido la emisión de opciones, la intuición de la venta corta es suficiente para entender el fenómeno de esta atrapante historia.